本报讯金鹰基金认为,2010年股市走势决定于两组力量的博弈:一是经济复苏的确定性和政策调整的不确定性;二是市场流动性下降与企业盈利向好。在这些因素的相互制约下,A股市场将继续维持弱平衡式的震荡行情。

  □本报记者 龚小磊 广州报道

  市场在震荡寻底过程中走到了2600点的关口。2600点能否形成底部支撑?金鹰中小盘基金经理杨绍基表示,目前,市场和经济已经进入了特定阶段,政策可能面临超调,股市和个股也可能面临超调。作为机构投资者,金鹰基金不会一味地看空或赌反弹看多,“在这个点位上,一方面,我们对大幅减仓卖出股票会非常谨慎;另一方面,对一些已经进入价值区间的优质个股,我们会按照战略性资产配置的原则,逐步策略性建仓。在总体的资产配置方面,我们采取均衡配置。”

  从央行2010年工作会议中强调对金融机构窗口指导,到1月12日上调存款准备金率,流动性收紧信号已经明确。蓝筹行情受资金面、宏观调控以及经济转型的制约,反弹空间相对有限。

  金鹰基金认为,在多种因素相互制约下,A股市场弱平衡式的震荡行情继续的概率加大。投资者不宜盲从所谓的“大盘股行情取代中小盘行情”的预测,而忽略“跌出来”的中小盘股投资机会。

  杨绍基说,去年,金鹰基金已经判断市场风格可能会发生较大转变,创业板、中小板中相当一部分盈利增长速度遭遇瓶颈的个股股价可能会有较大的调整空间。今年,金鹰中小盘卖出了一批在可预见的未来盈利增速难以支撑当前估值的中小盘股票,并在市场运行方向不很明朗的情况下,把仓位控制在相对适中的水平静待时机。

  相比之下,中小盘股所处的行业受政策影响相对较小,企业多依靠创新的商品模式和技术创新,拥有较好的成长性和盈利能力,在流动性收紧的情况下更利于吸引资金,具有更多的投资机会。但由于这类股票估值水平较高,投资者在选择中小盘股时应精挑细选。

  2010年,A股市场的走势取决于两组力量的博弈:一是经济复苏的确定性和政策调整的不确定性;二是市场流动性的下降与企业盈利的向好。先是融资融券、股指期货将推出的消息,后是大盘股进入估值投资区域,在各种因素的推动下,市场上充满了对蓝筹行情的期盼。相比之下,去年表现抢眼的中小盘股由于“估值偏高”而被打入了“冷宫”。然而,在大盘股利好因素的背后,市场似乎忽视了一个关键的因素——日趋紧张的资金面。

  对于如何防范中小盘股风险,杨绍基指出,防范中小盘股风险与防范任何股票风险一样,不过由于中小盘股票的波动幅度高于大盘的波动幅度,且考虑到流动性因素,对中小盘股票的交易一般采取偏左侧的策略。(黎宇文)

  金鹰中小盘基金以精选中小盘投资著称,过去几年历史业绩优异。晨星数据统计显示,截至2009年年底,金鹰中小盘基金全年收益率达79.66%,在同期可比的82只混合型基金中排名第二,在2008年业绩表现出色,晨星给予该基金两年期“5星”评级。新年伊始,股市大幅震荡,半数基金跌幅超10%,金鹰中小盘凭借灵活调整优势,及时控制损失,下跌幅度不足同类基金平均值的一半。(杨
磊)

  金鹰基金认为,蓝筹行情需要充足的资金面予以支持,否则再大的利好也只可能为大盘股带来阶段性行情。相比之下,中小盘股所处的行业受政策影响相对较小,轻资产特征较大盘股明显,多依靠创新的商品模式,拥有较好的成长性和盈利能力,在流动性不佳的情况下更便于吸引资金介入,具有更多的投资机会。

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  尽管中小盘股的投资机会较为明显,但金鹰基金表示,鉴于其估值水平已在历史高位停留了相当长的时间,投资者在选择中小盘股时应多加鉴别,力求选出精品进行投资。金鹰中小盘基金在这方面体现出灵活的操作手法。晨星数据显示,截至2009年12月31日,金鹰中小盘基金今年以来的收益率达到79.66%,在同期可比的82只混合型基金中排名第二,业绩表现突出。

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  今年伊始,市场出现大幅波动,在半数基金跌幅达一成的情况下,金鹰中小盘凭借灵活调整的优势,及时控制损失,其下跌幅度不足同类基金平均值的一半。

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