FX168财经报社(香港)讯
周二的澳洲联储将为本周风险事件云集的“超级周”打响头炮。外界普遍预计澳洲联储今日会采取降息行动,这一预期已经令澳元周一明显承压;但分析师警告称,就像日本央行那样,澳洲联储也是“不按预期出牌”的一家央行,时常会给市场制造意外,特别是上周强于预期的核心通胀数据之后,一些经济学家已经从降息转为按兵不动的预估。若澳洲联储意外维持利率不变,可能刺激澳元急剧上扬。

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告别美联储和日本央行决议,本周金融市场将迎来每月初的“超级周”。本周市场可谓市场风险事件密集,包括周二的澳洲联储、周四的英国央行利率决议,周五美国非农就业数据,澳洲和英国两大央行是否会再度“放水”、非农能否给予美联储加息的勇气,这些都是投资者关注的焦点。

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周三(7月27日)公布的澳洲第二季度整体消费者物价指数(CPI)同比涨幅为1999年以来最小,而核心通胀保持在纪录低位。这使得澳洲联储(RBA)降息大门仍然敞开,最早可能下周就会降息。

  北京时间周二(8月2日)12:30,澳洲联储(RBA)将公布利率决议,届时将研究利率是否该维持在1.75%不变,还是降息0.25个百分点至纪录新低。

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  日内澳洲最新季度通胀数据公布后,澳元最初上涨拉升至0.7561高点,因CPI截尾均值同比涨幅略高于预期。但随后澳元走软,汇价自高位回撤,因整体物价涨幅仍然很低。

  多数分析师认为,为了应对通胀偏低及澳元汇率上涨,澳洲联储将有必要扩大刺激政策。澳元/美元自1月份低点已经反弹近10%。

  (图片来源:Wikimedia Commons、FX168财经网)

  澳洲联储(RBA)在制定货币政策时侧重这些核心通胀指标,最新公布的关键数据如下:

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  除这些风险事件外,预期将在本周公布的日本政府经济刺激计划也受到高度关注。据共同社上周报道,日本首相安倍晋三在福冈发表讲话时称,日本刺激计划规模将超过28万亿日元,规模超出此前传出的27万亿日元。时事社随后也报道称,安倍称将编制规模超过28万亿日元的经济刺激计划,刺激计划中有13万亿日元属于“财政措施”。

  1)澳洲第二季度CPI较前季上升0.4%,路透调查预估为增长0.4%;

  (图片来源:彭博、FX168财经网)

  澳洲联储是否会扣下降息扳机?

  2)澳洲第二季度CPI较上年同期上升1.0%,路透调查预估为增长1.1%;

  交易员和经济学家眼下预期,即将在七周后卸任的现任主席史蒂文斯(Glenn
Stevens)在连续两个月按兵不动后,周二将把现金利率下调0.25个百分点,至1.5%的创纪录新低。

  北京时间周二12:30,澳洲联储(RBA)将公布利率决议,届时将研究利率是否该维持在1.75%不变,还是降息0.25个百分点至纪录新低。

  3)澳洲第二季度CPI截尾均值较前季上升0.5%,路透调查预估为上升0.4%;

  银行间利率期货走势显示澳洲联储采取行动的几率约为60%,年底前降息的几率则为100%。

  澳洲联储本周在是否降息议题上面临微妙平衡,不过多数分析师认为,为了应对通胀偏低及澳元汇率上涨,澳洲联储将有必要扩大刺激政策。

  4)澳洲第二季度CPI截尾均值较上年同期上升1.7%,路透调查预估为上升1.5%;

  接受路透调查的49位分析师中,有38位预计会加大刺激力度,主要是为了抑制通胀的放缓。

  该联储在三个月之前才降息一次,打破一年来按兵不动局面,此举旨在应付不为人所乐见的通胀放缓。

  5)澳洲第二季度CPI加权中值较前季上升0.4%,路透调查预估为上升0.4%;

  该联储在三个月之前才降息一次,打破一年来按兵不动局面,此举旨在应付不为人所乐见的通胀放缓。

  澳新银行(ANZ)资深经济分析师Jo
Masters说道:“未来12-18个月的基础通胀率预期将持于或低于澳洲联储预估区间。通胀率疲弱,加之就业和楼市表现欠佳,以及澳元升值,这些都可能促使澳洲联储降息。”

  6)澳洲第二季度CPI加权中值较上年同期上升1.3%,路透调查预估为上升1.3%。

  因市场猜测澳洲联储周二可能会降息,澳元/美元周一大幅下滑。澳元/美元周一亚市盘中一度涨至两周高位0.7616,但随后一路下滑,周二亚市早盘,澳元/美元已经跌至0.7535附近,分析师称,下一关键支撑位在0.7490。

  然而在那之后,澳洲整体消费者物价指数(CPI)已经下滑至17年低点,核心通胀率更是触及1.5%的历史新低,远低于澳洲联储的2-3%长期目标区间。

  数据公布后,投行分析人士纷纷作出评论,认为这意味着澳洲联储(RBA)降息的大门依然敞开着。

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  澳洲统计局上周三公布的数据显示,澳大利亚第二季度核心消费者价格涨幅超过经济学家的预估,暗示该国央行可能无需匆忙降息。

  加拿大皇家银行(RBC)资本市场资深分析师Su-Lin
ong指出,关键是澳洲第二季度核心指标继续处于非常温和的水平,平均略低于0.5%。核心通胀年率仍持稳在1.5%左右,仍低于通胀目标。

  (图片来源:Investing.com、FX168财经网)

  澳洲联储关注的两个核心通胀指标是截尾均值和加权均值,他们的目标是年率平均在2%-3%之间。

  重要的是,该数据符合澳洲联储对第二季和中期的预估,这足以支持澳洲联储下周降息。如果该央行想要行动的话,因这证实通胀环境非常温和,且我们知道薪资和单位劳工成本数据疲软亦支持降息,我们仍预计下周会降息。

  因美国经济经济数据令人失望,促使澳元空头回补,上周五澳元/美元大涨1.3%。

  上周三公布的数据显示:CPI截尾均值同比涨1.7%,经济学家的预估中值为升1.5%;CPI加权均值攀升1.3%,经济学家预估为涨1.3%;整体CPI涨1%,预估为升1.1%。

  澳洲联邦银行(CBA)首席分析师Michael
Blythe表示,澳洲通胀显然非常低,且可能维持在极低水准,这可能促使澳洲联储下次会议有所行动。

  野村控股(Nomura)驻悉尼利率策略师Andrew
Ticehurst说:“货币政策是唯一有影响力的工具,唯一可用的工具,如果我们身处这样一个环境:政府对评级下调感到担忧,造成财政政策受限;由于其他地区现金利率非常低,加上资本涌入澳大利亚,澳元持续从公允价值攀升;如果我们无法从这两个杠杆上获得任何政策支持的话,那么货币政策是唯一的选择。”

  澳大利亚发布CPI后,花旗集团把澳洲央行降息时间预期从8月推迟到11月。

  与此同时,澳洲物价虽然在上升,但速度非常缓慢。低通胀绝非通缩,但通胀率确实非常低。接下来风险在于,这会逐步影响通胀预期,就像我们在其他国家看到的情况那样,届时将使得货币政策的任务变得更难。

  澳新银行(ANZ)资深经济分析师Jo
Masters说道:“未来12-18个月的基础通胀率预期将持于或低于澳洲联储预估区间。通胀率疲弱,加之就业和楼市表现欠佳,以及澳元升值,这些都可能促使澳洲联储降息。”

  以Paul
Brennan为首的花旗经济学家在研究报告中写道,澳大利亚潜在通胀率1.5%,正好符合澳洲联储5月份货币政策声明中的预测,“我们之前预估实际数字将低于RBA的预测,从而促使联储8个月下调现金

  校对:巴飞特

  谨防RBA出重大意外

  利率”。

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  分析师警告称,尽管面临经济增速放缓和澳元汇率高企等忧虑,但澳洲统计局上周三公布的数据显示,澳大利亚第二季度核心消费者价格涨幅超过经济学家的预估,暗示该国央行可能无需匆忙降息。

  澳洲国民银行(NAB)分析师Tapas
Strickland称:“我们的评估是尽管澳洲联储会考虑降息,但通胀形势并不需要进一步调整利率,尤其是在非矿业GDP高于趋势水平,商业状况优于均值,而且就业增长合理的情况下。”

  澳洲联储关注的两个核心通胀指标是截尾均值和加权均值,他们的目标是年率平均在2%-3%之间。上周三公布的数据显示:CPI截尾均值同比涨1.7%,经济学家的预估中值为升1.5%;CPI加权均值攀升1.3%,经济学家预估为涨1.3%;整体CPI涨1%,预估为升1.1%。

  英银黑天鹅会否再现?

  澳大利亚发布CPI后,花旗集团(Citigroup
Inc.)把澳洲央行降息时间预期从8月推迟到11月。

  英国央行(BOE)将于北京时间周四19:00宣布政策决定,同时宣布央行政策委员会的投票情况和新的经济预测。政策委员会在7月份会议上以8比1决定维持基准利率不变,会议纪要显示“绝大多数”委员预计在8月份放松政策。

  以Paul
Brennan为首的花旗经济学家在研究报告中写道,澳大利亚潜在通胀率1.5%,正好符合澳洲联储5月份货币政策声明中的预测,“我们之前预估实际数字将低于RBA的预测,从而促使联储8个月下调现金利率”。

  这也英国公投退欧后第二次央行决策会议,市场几乎认定英国央行这一次肯定会采取宽松行动。在英国央行7月份令人震惊地按兵不动之后,这样的结果可以使行长卡尼兑现其发出的夏季采取刺激措施的信号。

  澳洲国民银行(NAB)分析师Tapas
Strickland称:“我们的评估是尽管澳洲联储会考虑降息,但通胀形势并不需要进一步调整利率,尤其是在非矿业GDP高于趋势水平,商业状况优于均值,而且就业增长合理的情况下。”

千嬴国际手机版网页,  Berenberg Bank驻伦敦的经济学家Kallum
Pickering表示:“信心数据疲软、借贷以及商业形势意味着经济在近期陷入停滞,并有很高的衰退风险,如果你向市场发出重要信号:作为央行,你要采取措施防止这些着实令人担忧的下行风险中的任何一个成为现实,那么正确的做法是要推出一个超预期的重量级一揽子方案。”

  德国商业银行(Commerzbank)分析师Antje
Praefcke指出,尽管市场普遍预计澳洲联储在周二货币政策会议上将基准利率自1.75%削减25个基点至1.50%,不过该行认为还没有看到足够的理由促使澳洲联储8月份降低基准利率。

  如果降息,将是央行7年来首次调整利率。当时央行官员正在努力对抗全球金融危机引发的经济衰退。

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  英国《金融时报》上周一报道称,英国央行货币政策委员会(MPC)独立委员威尔(Martin
Weale)接受采访时暗示,他改变主意,目前赞成立即采取经济刺激措施。

  (图片来源:FX168财经网)

  威尔表示,最近公布的采购经理人指数(PMIC)对于8月、月的利率决定非常重要,而这些指标比他此前的预想更为糟糕,并凸显市场预期显著恶化。威尔说,英国脱欧公投前的工资增长数据令他感到担忧,这个数据弱于他的预期。

  Praefcke表示,事实上,澳洲经济看起来非常稳固,正如澳洲联储在上次会议上指出,当时该联储希望等待进一步有关就业和房地产市场及通胀数据。劳动力和房地产市场的指标表现喜忧参半,因此尚不清楚其是否确定降息。而下次就业市场报告直到8月中旬才会发表,即利率会议之后。”

  英国近期公布的数据显示,英国Markit采购经理人指数(PMI)7月份跌至47.7,为2009年4月份以来最低。6月份为52.1。该报告基于对600个制造公司和超过650个服务公司的采购经理所进行的调查。

  Praefcke补充道:“另一个决定性因素是通胀和汇率。尽管仍相对较低,但澳洲联储最为看重的所谓‘截尾均值’在第二季度保持在1.7%水平,远高于联储预估的1.5%。澳元对于RBA而言绝对是依然过于强势,但仍交易于7月初的水平,因此没有确凿的理由降息。”

  威尔言论提升了英国央行在8月4日会议上大举放宽货币政策的预期。威尔最新的言论与他前周一的讲形成鲜明对比。他当时表示,他要看到更多有关英国脱欧影响的证据,才会支持在8月份会议上作出加大刺激力度的决定。

  彭博外汇策略师Michael G.
Wilson表示,对于澳洲联储周二会作出怎样的决策,市场与经济学家看法不一,受到这种意见分歧的影响,澳元/美元或有可能上探7月15日高点0.7676。

  英国央行官员7月意外维持关键利率不变,同时表示或许会在8月4日的会议上作出采取行动的决定。然而威尔前周一在伦敦发表讲话时说,央行“并非市场的护士。”

  参与彭博调查的25位经济学家中,20人认为澳洲联储会将现金利率从1.75%下调至1.5%;其他人认为央行会维持利率不变。隔夜指数掉期(OIS)行情显示降息几率为67%,表明与参与调查的80%的经济学家相比,交易员们对于降息前景要少些乐观。

  威尔说道:“当下的不确定性表明,我们应该等到有更确凿的证据后再行改变政策,是反方观点认为,虽说影响程度非常不确定,但是从形势上看,近期内需求的下滑程度的确会超过供应。那么,有没有可能做到及时行动事半功倍呢?”

  Wilson指出,若是澳洲联储不降息或者发出进一步放松的信号,或是二者兼有,那么随着出口商纷纷进行头寸调整,澳元便有可能向上突破上个月的高点。

  加拿大皇家银行资本(RBC Capital)经济学家Sam
Hill上周三在报告中称,预计英国央行8月份将降息25个基点至0.25%,同时资产购买计划(QE)扩大500亿英镑,总规模提升至4250亿英镑。该行此前曾预计英国央行会在7月份的会议上降息25个基点,但最终该央行出人意料地选择按兵不动。

  摩根士丹利(Morgan
Stanley)表示,若澳洲联储在周二宣布不降息,澳元/美元将攀升至0.80/0.81。

  彭博调查表明,受访的44位经济学家中有42人预计8月4日央行将会降息,绝大多数预测降息25个基点,至0.25%。

  花旗集团(Citi
Group)周一撰文预计,澳洲联储本周决议会令人失望,投资者应该逢低做多澳元。

  除了降息之外,央行还会采取什么举动,经济学家们存在分歧。39位经济学家中有27人预测会采取降息之外的额外措施。最普遍提到的是扩大量化宽松,19人表示3750亿英镑的量化宽松规模将会进一步提高。

  文章显示:“G4国家货币政策普遍偏宽松,这推高了资产价格并令投资者追逐高收益。澳洲的低政治风险、高信用评级以及明显的正收益率,令澳元受到追捧。事实上,澳大利亚在这些因素方面是最具代表性的。澳元目前的汇价比前些年1.10水平的时候有吸引力得多,这会令长期投资者对近期市场和政治环境做出反应从而令澳洲资本流入大幅增加。”

  路透调查则显示,英国央行8月4日会议几乎肯定会下调指标利率,但受访分析师中略微多数认为该央行暂时不会重启资产购买计划。

  花旗称:“考虑到澳元的宏观背景因素向好,澳联储本周的决议结果或许会令看空者失望。我们预计澳联储本周不会放宽货币政策,意外向好的澳洲CPI数据给了澳联储隐忍的空间。不过,即便澳联储降息,也不一定会对澳元构成显著压制。其原因在于澳元利率仍显著高于其他国家货币,这一令投资者买入澳元的主要因素仍未发生改变。事实上,许多投资者近期对澳元持观望态度,或许就是在等澳元逢低买入的机会。”

  英国6月23日公投决定退出欧盟,这一结果令人震惊,导致金融市场走势震荡,而且促使很多分析师和交易商曾预计英国央行7月会议降息,但该央行意外维持利率不变。但7月的会议记录显示,MPC大多数委员认为,可能需要在8月会议放松货币政策。

  布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)全球外汇策略主管Marc
Chandler表示:“支持澳洲联储降息的理由包括,物价压力走软、信贷增速放缓。澳元开始再度升值,美联储在年底前可能难以加息。”

  接受访查的49位分析师中,除三位外全部预计英国央行8月4日将把目前已处于纪录低位0.5%的利率至少下调25个基点,预估中值为降息至0.25%。

  但Chandler补充道:“与此同时,反对澳洲联储采取行动的依旧在于,眼下没有退出‘观望模式’的紧迫性。”

  36名分析师中有17名称,MPC本周还可能重启量化宽松(QE)计划,19名表示不会。认为会重启QE的分析师给出的宽松规模预估范围很宽,最高预估为5,500亿英镑。

  校对:卢瑟

  非农能否给予美联储加息底气?

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  本周五美国将公布7月非农就业报告,投资者将仔细研读该份数据,从中寻找显示美国经济力度的线索。

  调查表明,美国7月非农就业人口料增加17.5万,上月为增加28.7万;美国7月失业率料自4.9%下滑至4.8%。7月非农报告定于北京时间周五20:30出炉。

  巴克莱银行(Barclays)经济学家Michael
Gapen日前发布报告称,如果7月非农就业数据出现扎实的增长,且3个月非农平均增量达到16.6万人,那么美联储(FED)对于劳动力市场的担忧会进一步缓解,并会暗示渐进加息。

  巴克莱指出,围绕下次加息的沟通会在8月5日发布7月非农就业数据后,通过美联储官员的公开讲话进行。同时,到美联储主席耶伦8月下旬在杰克逊霍尔亮相时,联储将掌握第二季度GDP、7月份非农就业数据。

  法国巴黎银行(BNP
Paribas)美国经济团队上周四发布报告称,美联储已在周三会议中下调了加息所需要的就业增长标准,这增强了我们对上周改变观点的信心。

  该行现预计美联储9月份加息25个基点的“可能性很大”,并且12月份不会加息。之前预计2016年和2017年不会调整利率。

  联邦公开市场委员会(FOMC)上周三发布政策声明,虽然一如市场所料将联邦基金利率目标区间维持在0.25%-0.50%不变,但声明中提出了“经济前景面临的近期风险已减少”这样的新措辞,并特别指出6月就业重新实现强劲增长,为年内重启收紧货币政策的进程打下伏笔。

  因数据显示美国第二季度经济增速低于预期,打击了人们对美联储今年加息的猜测,美元上周五遭遇重挫。

  美国商务部公布,第二季国内生产总值(GDP)按年增长1.2%,接受路透访查的分析师预计为增长2.6%。

  德意志银行外汇策略部门全球主管Alan
Ruskin说:“这份经济报告内的一些数据并不像GDP数据那么疲弱,但GDP增速证实,美联储在加息上可能要再等一等。”

  美元兑一篮子六种主要货币上周五大跌1.22%,至96.57,为7月5日来最低水准。

  美联储官员在上周的会议之后表示,经济形势的演变将决定联邦基金利率只能以循序渐进的方式上调。

  近几周经济数据不断改善使许多分析师和投资者将美联储加息时机的预期提前,原本市场都排除了美联储今年加息一次的可能性,目前市场预计美联储最有可能在12月加息。

  美元在7月份一度走强,因为好于预期的就业、零售销售和工业产出数据层让交易员们提高对美联储未来数月加息的押注。

  但疲弱的GDP数据为美国经济是否足够强劲应付今年加息增添疑虑,根据芝加哥商业交易所的联邦基金利率期货上周五显示,美联储在9月份会议上加息的机率为12%,低于此前一日的18%。

  AllianceBernstein LP的基金经理Arnab
Nilim说道:“美国GDP数据的疲软不足以造成恐慌,但足以让美联储不加息;如果非农就业强劲,美元可能回涨;在那之前,美元将保持区间波动。”

  校对:卢瑟

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